Dies führt nun wie im Falle der DZ Bank zu schnellen und teilweise überhasteten Anpassungen. Ein interessantes Geschäftsmodell Prognosen abzugeben, damit falsch zu liegen und bei einer sich eigentlich nicht groß geänderten globalen Marktlage Anpassungen vorzunehmen.

Dies ist der Grund, warum ich in puncto Höhe und vor allem Zeitpunkt oftmals Abstand von solchen Prognosen nehme. Innerhalb unseres 2-Säulen-Modelles versuche ich daher Aktien allgemein zu betrachten und ob ich bereit wäre, diese auch 20 Jahre zu halten. Somit bin ich nicht an den  kurzfristigen Aktienmarkt gebunden. Im zweiten Schritt wird versucht kurzfristige Vorteile überhitzter Märkte in unterschiedlichen Basiswerten zu identifizieren (taktisches Overlay durch Börsenpsychologie).

Der Dax befindet sich auf Rekordniveau und vor allem die Geschwindigkeit mit der dieser in den ersten Monaten des noch jungen Jahres gen Norden gespurtet ist lässt viele Anleger vorsichtig werden. Dies ist auch völlig berechtigt, wenn man sich die kurzfristig sehr positive Stimmung gerade in Übersee anschaut. Der S&P als auch der Dow Jones haben in den letzten Wochen ja bereits etwas konsolidiert. Der Deutsche Aktienindex hingegen ist nochmals davon gerannt. Eine Bewegung die absolut selten ist, da normalerweise der Ton aus den USA kommt und der DAX dies gewöhnlich in ähnlichem Maße nachspielt. Heute ist es anders.

Neben der kurzfristigen Gemengelage, die ich gerne versuche anhand von Stimmungsauswertungen zu messen, ist eher langfristig jedoch auch der fundamentale Blick notwendig. Was also die  substanzielle Betrachtung der Märkte angeht, so muss man sagen, dass der Aktienmarkt derzeit bereits sehr sportlich bewertet ist. Das Stichwort hierbei ist sportlich. Viele sprechen schon von exorbitanten Blasen und deutlich zu teuren Aktien. Versucht man jedoch einmal einen grundlegenden und vor allem trockenen Blick auf die Aktienmärkte zu werfen so ist dies derzeit nicht erkennbar. Wie bereits erwähnt ist es aktuell schwierig Unterbewertungen ausfindig zu machen. Der Markt weißt anhand der fundamentalen Daten eine ordentliche Bewertung auf, ist jedoch noch weit von den Niveaus entfernt, die wir vor der Dot-Com-Blase zu Beginn des Jahrtausends als auch in 2007/2008 vor dem Lehmann-Crash/Immobilienblase etc. gesehen haben.

Die folgende Grafik zeigt dies exzellent anhand des KGV. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, also der Gewinn pro Aktie im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs und dies konsolidiert für den gesamten Index, macht zwar deutlich, dass dies seit dem Zusammenbruch der Märkte bis 2011 seitdem wieder ordentlich angezogen hat.

Somit ist es unterm Strich ratsam langsam auch aus fundamentaler Sicht her vorsichtiger zu werden. Nichtsdestotrotz sollte man sich weder von den zahlreichen Crash-Propheten noch von den vielen „Experten“, die Aktien als einzige Anlagealternative preisen, in irgendetwas reinreden lassen. Versuchen Sie Ihren eigenen Stil beizubehalten und seien sie gerade aufgrund der Geschwindigkeit auf der Hut. Alles in allem lässt sich somit sagen dass wir bei den aktuellen Rekordhochs teuer sind und diese Entwicklung streng beobachten müssen. Wir werden sicherlich nochmals günstigere Kurse sehen, sodass ich mit massiven Einstiegen in Aktien eher abwarten würde. Allerdings ist der Markt eben auch nicht in blasenähnlicher Form zu teuer, denn was oft vergessen wird, ist dass die Unternehmen in ähnlicher Weise mitwachsen.

Ihr Andreas Meyer

Quelle: www.am-capital.de , www.boerse.de